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投资意大利的七大主要优势
一、意大利是欧洲第三大经济体
1、GDP稳居世界前十
世界银行的数据显示，意大利一直位居全球最重要的经济发达国家前十之列。在欧盟国家中是第三大经济体，排名仅次于德国和法国。
无论是经济繁荣还是陷入经济危机期间，意大利的国内生产总值(GDP)在全球的排名位次基本保持稳定。
2、金融系统成熟健全
从金融角度来看，意大利不是一个危险的国家。除了政府的公共债务较高以外，没有重大的宏观经济失衡问题，房地产市场没有大的泡沫；家庭债务低；一个从根本上健全的银行系统；也无大的外部失衡问题。
在意大利，去杠杆化的需求并不引人注目，拖累经济增长很可能是适度的。因此，意大利的外部债务比其它发达国家低得多，其总债务与法国相当，比英国和西班牙的债务水平低。
3、出口贸易势头看好
意大利经济依赖出口，出口能力较强。但因石油、天然气和其它原材料严重匮乏，需要大量进口。近年来受经济和金融危机的影响，意大利同其它发达国家一样，由于国际市场竞争的加剧，出口企业受到重创。目前，意大利正和德国、法国一起，与目前全球日益增加的快速发展经济体(包括中国)进行竞争,而出口市场仍集中在欧盟国家。
与其它发达国家相比，意大利更具独特优势，因为意大利拥有大量的中小企业和多元化产品，更加有利于企业在国际市场上捕捉新的商机，甚至是临时的小商机。这一高度的灵活性与市场需求相结合，形成并巩固为长期的贸易关系。
4、消费对经济增长的拉动力强
在全球的大多数重要国家中(除了中国)，消费占GDP的比重一般都在50%以上。意大利的家庭消费支出占GDP比重为59.26%,进口和出口分别占GDP的26.480%和26.528%。
意大利和英国情况基本相同，家庭消费和进出口情况是了解和掌握与私人(金融)市场发展业务潜力的“基本点”，这对意大利来说，比仅按GDP分析进行更好。
二、意大利家庭财富巨大
2010年底，意大利的家庭净财富，即实物资产的总和(房屋、土地等)，以及金融资产(存款、债券、股票等)，扣除金融负债(抵押贷款和个人贷款等)，其总值约相当于86.4亿欧元，其中的49.5亿欧元与家庭拥有的住房和其它房屋有关。平均而言，每个家庭的财富约36万欧元，其中最大部分是家庭住房的所有权。这些财富日趋集中，10%最富有家庭拥有的财富占总财富的45%。
从严格的财务角度来看，意大利人之所以“富”，是因为与可支配收入相比，他们拥有大量的金融资产，而同时金融债务却不高。世界银行的资料现实，2006至2010年，意大利的家庭金融资产占可支配收入的比重始终保持在3%以上，远远高于德国、法国和西班牙，而金融债务占可支配收入的比重却一直未超过0.9%，在这四个国家中最低。
在大多数经济发达和金融开放的国家，外国机构投资者是最重要的政府直接债务的持有人，而在意大利却恰恰相反，当地居民家庭直接拥有大量的政府债务。
三、银行系统坚实稳固
与大多数重要欧洲国家相比，意大利银行系统所具有的特点正是它的一些长处：高水平的企业和家庭贷款；投资组合中低水平的金融资产；较低的杠杆比率；大量资金来源的稳定性(因直接融资比率高)。
值得关注的是，意大利银行系统与其它一些欧洲国家不同的是，一是意大利银行界在资本和商业模式上受新规则的影响相对较小，包括巴塞尔2.5、巴塞尔3和净稳定融资比率；二是与其它欧盟国家所发生的情况相反，意大利银行并不需要国家援助来克服近期的金融危机；三是意大利银行更为“传统”，更多地参与金融中介(直接资金和贷款)，而非金融投资。因此，意大利银行系统已发展成低风险、低回报、更低的损耗和更高的强稳定性的模式。
四、在其它领域也有出色表现
1、意大利的工业系统
无论大企业还是小企业都在意大利经济领域中扮演着非常重要的角色，传统的专业化发展引导企业围绕“意大利制造”的概念不断调整和发展。传统上，意大利几乎没有吸引外国直接投资或外国投资者到该国的政策措施，在意大利的外商独资企业主要集中在具有相当经济规模的行业。
即使在整个欧盟，意大利的国家援助政策也一直有限。不过，为刺激企业创新和使企业国际化，也出台多个金融和非金融措施。但和德国、西班牙和法国不同，在当前的经济危机下，意大利政府并未对企业实施援助计划。
2、利用和开发细分市场的“意大利之路”
工业区
意大利至少有101个工业区，约占整个制造系统的三分之一。2010年，工业区内共有企业285000家、员工150万，实现出口额746亿欧元。
工业区内企业的规模比意大利企业平均规模大，如东北地区的工业区，营业额在5000万欧元以上的企业数比1000万欧元以下的企业多一倍多。
技术支撑
意大利重视技术开发和利用，现有27个专门从事技术和应用研究或高科技行业的区域，其中至少有18个对所在区域的经济发展起到很大作用，位于技术中心的企业表现更加出色。
企业网络协议
2009年4月9日，意大利政府颁布33号法令，出台“企业网络协议”。企业网络协议是中小企业之间一种新的合作工具，目的是提高各自企业的创新能力和市场竞争力。所有企业不分规模、地域和类型，通过一种开放型的合同形式，在从事一个共同项目时，发挥整体优势，彼此合作、信息共享，在工业、贸易、技术等方面提供帮助。
截至2011年底，意企业参加的这类“网络协议”合同已有114项，在不久的将来，许多微型和中小型企业将不再是传统意义上的小型的或微型的。借鉴意大利的经验，欧盟正在改进SBA(小型企业行为)，以实现欧盟在微型和中小型企业中创建网络协议的方式。
建立企业网络协议有五项主要目标：提高产品的质量(包括认证)、技术创新、改进营销政策、市场渗透和环境保护。
3、海外市场拓展能力强
出口资料证实意大利在全球范围内开拓和发展市场商机的能力，在按国际贸易划分的约30%的产品中，意大利企业的排名在第一至第五位，在细分市场的出口总价值超过2500亿美元。
4、意大利品牌知名度高
根据最重要的国际排名，意大利有3个品牌可能进入100个全球最有价值的品牌排名，即ARMANI、FERRARI和GUCCI。尽管如此，高档意大利产品2010年实现营业额超过90亿欧元，出口额达15亿欧元。因此，有很多品牌会进一步提高自身的价值，将比目前更加国际化。另外，在过去几年里，许多原产于意大利的品牌成为国际交易的对象，被兼并和收购。
5、意大利的家族企业发展强大
在欧洲，意大利绝大多数家族企业在国内经营。据统计，2009年，营业收入超过5000万欧元的意大利企业中，约有55%是家族企业。2010年，前100家最重要的欧洲家族企业中，意大利有16家。67%的意大利家族企业已经由高级管理人员负责经营管理。
值得注意的是，意大利企业家往往是白手起家的人，因此在管理企业方面还存在一定的局限性，他们控制着多方面的组织机构，在企业规模扩大、结构变得复杂时，管理企业的能力下降。他们还习惯于依靠财务报表来开发、影响和管理企业。
6、对家族企业的投资机会多
意大利企业所面临的困难，也可以被看作是投资机会，亦即：
继承问题：意大利企业家们清醒地意识到一个现实，强劲的发展需要治理方式和所有权结构的改变。按照当前的发展趋势，2015年将有四分之一的意大利家族企业的领导人将超过70岁。
信贷紧缩：通过最近对微型和中小企业的调查证实，意大利企业在获得资金方面正面临一些困难，表明企业家们很难改善与财政金融机构间的关系。
资金不足：2010年底，意大利企业的杠杆比率超过4%，高于欧元区平均水平，比美国高出约12%。
五、文化遗产价值不可估量
意大利拥有世界上最为广泛的文化遗产，有超过3400家博物馆以及47个联合国科教文组织命名的世界遗产。
尽管这些在全世界绝对占首位，但意大利在文化遗产上的经济回报却仍非常低。虽然美国被联合国科教文组织命名为世界遗产的数量仅为意大利的一半,但商业回报竟比意大利高出16倍，即使法国和英国文化遗产的回报也是意大利的4至7倍。
鉴于意大利文化的丰富性，他有着不可估量的增长潜力等待挖掘。意大利伦巴第大区商会开展了一项调查，研究结果证实了意大利文化资产(古迹和遗址)的巨大价值，据估算，意大利著名古迹和遗址的品牌价值达3890亿欧元，占整个国家公共债务的5%。
六、南部地区物流平台大有可为
意大利地理位置优越，地处欧洲南部，连接亚洲、中东和非洲。由于位于这些主要市场的心脏部位，潜在的消费者估计约有8亿之多。
意大利物流基础设施比较完备，拥有超过6500公里的运营高速公路、约21500公里的国家公路、24216公里的铁路网(其中一些为高铁)、3个枢纽港口、21个一级商业港口、罗马和米兰2个洲际枢纽机场，还有25个货运村。
尽管如此，意大利物流发展还不平衡，北部比南部发达和完善得多，由于北部地区更靠近欧洲大市场，如德国、法国，北部制造业和经济发展更快。但南部地区处于地中海中部，与欧洲和北非的贸易收入正在上升，加上欧洲商流走廊计划的实施，南部地区物流发展的巨大潜力将进一步被挖掘。
七、发达的金融体系
1、私募股权投资行业
尽管有传统的偏见和法律方面的不足，私募股权还是在意大利有所发展，但规模(筹资额和投资)较其它欧洲国家低。
意大利的私募股权投资公司的数量不断上升，在雷曼危机后出现萎缩，目前形成了一些重点和地区性的活跃投资机构。
值得一提的是，在意大利有不同种类的投资商，如：私募股权投资公司(国内资金经理)、初期基金和风险投资基金、政府或政府资助的投资计划、银行和泛欧洲基金。
2、私募股权的投资回报
在私募股权交易中，投资回报取决于许多因素，在意大利，私募股权的投资回报低于欧洲和美国。有关机构的调查结果显示，2006年至2010年间，在意大利的私募股权交易的平均企业价值倍数的平均企业价值倍数为10—15，而在欧洲和美国的杠杆收购交易(LBO)的平均企业价值倍数分别为8—10和7—10。
意大利的中小企业数量众多，但有些企业的财务状况不容乐观,其中利息覆盖率小于1(即企业税前利润不足以支付利息)的生产企业有330家，这些中小企业只有通过转型才能继续获得生存空间。根据调查，适于转型交易的中小企业所占比例为4.32%。因此，私募股权在意大利的发展大有潜力。
3、意大利私募股权投资方式
意大利私募股权投资与其它国家相比(尤其是英属国家)有以下几点不同：
一是购买交易通常集中于非上市公司、家族企业和高杠杆企业；
二是利用个人和非正式关系，与当地独特的技术和专门知识相结合，对成功交易至关重要；
三是在扩展交易中，私募股权机构习惯于购买少数股权；
四是企业采取选择私人股本投资者的过程，是针对确定的“合作伙伴”而不是获得最好和最高的公司评估值。
4、PPP融资模式在意大利的发展
意大利可被视为欧洲PPP融资模式(是一种公共部门与私营企业间的合作模式)最有经验的国家，政府预算的限制和大的外国投资的缺乏，使公共机构、私人企业和银行被迫走到一起寻找创新解决方案。
2002-2011年之间，有超过13600项招标，总价值在660亿欧元。同期，超过3600项成交，价值400亿欧元。
市政项目是意大利PPP交易中最活跃的主题，但每次交易的平均金额是其中最低的。其中，交通运输和公用事业(水、气、能源和电信)是涉及数量较多的最重要部门。
5、意大利的证券交易所
意大利证券交易所是伦敦证券交易所(LSE)的一部分，它为企业和证券发行提供了广泛和先进发达的支撑系统，包括328家上市企业、752家ETP基金、1040家上市证券的固定收益。2012年数据显示，意大利股票市场名列欧洲周转率水平第一、ETFS交易第一、固定收入交易和营业额第一。意大利股票市场为外国和全球投资者提供了交易平台；是欧洲流动性最强的市场；股息利益率市场排名领先；交易成本低、效率高，售后服务好。
文:商情百科编辑部 / 北京盈科律师事务所 全国海峡两岸法律事业部
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